美国往往靠战争发财。美国已享用了连续8年的经济景气，就是自19 91年海湾战争后开始的。此次科索沃危机，同样在经济上给美国带来了很 多好处，最明显的是让美国的军火商大获其利。更为重要的是，美国通过 这次强加给南斯拉夫的战争，暂时减缓了金融危机的压力。

　　从表面上看，美国经济依然增长强劲，如日中天。去年美国国内生产 总值（GDP）增长率达到了3．9%，其中，第四季度甚至高达6．0%（先前 的修正值为6．1%），是近15年来增长速度最快的一个季度。今年第一季 度，美国经济又增长4．5%。但美国经济增长的动力并非来自实际经济部 门的推动。自1997年夏东亚金融危机开始，尤其去年秋季俄罗斯金融危机 爆发后，已经出现了世界性的实物经济危机。按美元计算，去年世界商品 贸易萎缩了2%，是自70年代以来的第一次。由于东亚、拉美等地区经济不 景气，美国出口去年下降了1．2%，其萎缩程度是自80年代初以来最严重 的。从去年下半年开始，美国的实际经济部门明显在走下坡路，工业机床 、农用器械、钢铁、飞机制造、化工、汽车、电子设备、石油和天然气勘 探等重要产业的税后利润都出现了不同程度的下降，而且有加速下跌的趋 势。去年第三季度，美国电子设备行业的收益下降了74%，汽车业下降了 63%。去年12月份，美国的机床销售量比1997年同期骤降了39%，美国钢铁 厂的发货量下降了14．9%。由于亚洲国家推迟订购，美国波音公司被迫把 波音747和波音777客机的月产量减少，它还计划裁减20．2%的员工（4． 8万人）。今年1月份，美国的拖拉机销售量比去年同期下降了约30%，联 合收割机的销售量下降了41．8%。在1998年年初时，位于得克萨斯州西部 的美国最大产油区作业的石油钻塔有220到250个，而今年年初时仅有70个。

　　美国经济的持续繁荣，其实是整个世界范围内金融与经济结构调整过 程中的一种泡沫现象：（1）经济增长的主要驱动力来自居民消费的增长。 80年代，个人消费支出在美国的GDP中平均约占63．4%，90年代明显上升， 1998年为68%。据美国商务部公布的数字，1998年，美国的个人消费支出 增长了5.7%，是4年最高的。今年第一季度增长率更高达6．7%，是自198 8年以来最高的。个人消费的急剧扩大，导致国民储蓄率大幅下降。（2） 个人消费支出持续猛增的重要原因，是股票价格上升而产生的“资产效应”。 根据美国联邦储备委员会的调查，1997年，美国家庭直接拥有的金融资产 占股市的20．7%，如果加上通过退休金和投资信托基金间接拥有的股票， 其所占比重为33．6%。来自股票投资的资本收益，已经占了美国家庭收入 的41%。（3）美国股市长期持续攀升的背后支撑力，是不断流入的国际资 本。美国自80年代初开始，一直是国际资本净接受国。据统计，在1995－ 97年间，从西欧、东亚和拉美净流入美国的资本额分别为3803亿美元、1 952亿美元和76亿美元，合计高达5831亿美元。自1997年东亚金融危机以 来，曾一度形成国际资本涌入美国的狂潮。正是这些源源不断流入美国的 资本，抬高了美国的股市及其资产价值，成为美国经济和股市异常繁荣的 动力。

　　美国股市的泡沫显而易见。自1991年以来，美国道·琼斯30种工业股 票指数从3000点一路飙升，最高时曾突破了11000点。在此期间，美国经 济的年增长率为3%，公司利润增长率为10%，而股市年增值率为17%。许多 盈利并不起眼的科技企业，股价却是每股收益的70倍。在过去一年中，标 准普尔500种综合指数中，表现最好的前10家公司占了该指数升幅的50%。 也就是说，股市增长的一半是靠2%的企业来支持的，而外国投资最集中购 买的正是这些股票。很显然，要使美国经济泡沫不至于被刺破，就必须设 法阻止国际资本回流，尤其是欧洲的资本不流出美国。

　　科索沃战争暂时起到了阻止国际资本回流欧洲的效应。战事一起，欧 洲经济前景顿时被蒙上了一层阴影，欧元更是一路下跌了10%，与强势的 美元形成鲜明对比。但是，美国股市泡沫仍未消除，爆发新一轮金融危机 的风险依然存在。宿景祥