如果你以每小时90英里的速度开车，你就会更快到达
目的地--但即使路上的一个凹坑也会导致一场灾难。这简
单概括了美国经济目前的困境。

    毫无疑问，美国正处于有史以来资本支出和股票市场
增长最快的时期之一。四年来，剔除通胀因素，企业在设
备方面的开支增长了60%，只有60 年代经济状况最好的时
期才能与之媲美。股票市场惊人地上扬了160%。

    最引人注目的数字当然属于互联网公司。虽然自 1月
29 日以来下降了20%，但芝加哥期权交易所互联网指数仍
然比1998年9月上升了约200%。

    但这些数字只是衡量一种大规模现象的尺度--而且是
一种不精确的尺度。正如19世纪90年代铁路的迅猛发展和
本世纪20年代汽车带来的繁荣发展一样，互联网的繁荣也
源自经济中一个全新行业的出现。把互联网技术用于不同
目的及创造硬件和软件以便把万维网推广到世界各地的热
潮使经济迅猛增长，投资激增，新的企业不断涌现。

    从长远看，这种资源的投入会产生将来定能繁荣发展
的新的工业基础。20年代的汽车制造商到五六十年代成了
工业界的巨头，而在今天的大量革新中涌现的公司也将成
为电子商业时代经济增长的动力。

    但是这种在新技术涌现时出现的由投资带来的增长必
然会停止--而且结果往往令人不安。在此过程中会有残酷
的优胜劣汰。幸存下来的公司进行合并并兴旺发展，但许
多引导经济增长的公司会消失；一度大有前途的革新以失
败告终。在投资者认识到哪些因素对经济有意义而哪些因
素没有以后，增长带来的很大一部分股市价值就会消失。
这个整理过程往往也会引起经济其他部门的混乱。

    历史的模式很明显。例如，在20年代，经济增长的最
大动力是汽车生产增长两倍，另外钢铁、橡胶和公路建设
等相关行业的生产能力也是有所扩大。但是汽车的销售在
1929年4月达到顶峰后， 汽车行业以及其他经济部门的繁
荣时期结束了。对于互联网带来的经济繁荣，最终也会出
现类似的情况。网络股票已经出现过几次吓人但短暂的暴
跌，最近的一次是在2月初。

    华尔街的许多人都会欢迎把互联网股票的价值调整到
一个能持续下去的水平。但是一旦这样的行动使投资增长
出现停滞，经济就会受损。科技部门在经济中非常重要，
总的增长速度都可能因此减退。另一个让人担心的因素是
由于利润不高，各公司都为应付资本开支背上了沉重债务。
这意味着一旦繁荣时期结束，一些公司可能更难经受住经
济增长减慢的打击。

    目前，虽然技术股票出现了波动，但尚无迹象表明互
联网与信息技术行业的增长在减慢。