国家权威机构的一份报告指出，我国短期内增发国债
尚有一定的空间，但由于“双低”因素的影响，以财政赤
字为主要手段的扩大公共开支的方式一定要适时适度。

    报告称，目前我国增发国债最大的困惑在于衡量债务
规模两个指标之间的矛盾。 一是债务依存度(当年债务收
入额/当年财政支出额)，它反映一国的财政支出中有多少
是由举债支持的。按照国际公认的标准，该指标一般应控
制在15%－20%之间，目前我国的债务依存度已大大超过了
这一范围，尤其是考虑到举债还债完全由中央负担，而中
央财政债务依存度高达50%以上， 从此指标看，继续扩张
债务规模是相当危险的。 另一指标是债务负担率(当期国
债余额/当年GDP)，它衡量的是一个国家承受债务的潜力。
国际上公认的合理范围在45%－50%之内，而我国目前仅为
7%左右，远未达到45%－50%的警戒水平，也远低于西方发
达国家的实际水平。此一指标又显示，我国国债规模有极
大的扩张潜力。

    报告指出，之所以出现这一矛盾现象，在于我国经济
中的“双低”因素的制约， 即财政收入在GDP中的比重过
低，中央财政在财政总收入中的比重过低。因此，在短期
内为了拉动经济增长，可以较大规模地扩大国债规模。从
长期来看，国债规模的扩增必须纳入“提高两个比重，振
兴国家财政”的统一部署之中，并相应优化国债的期限结
构和品种结构，否则长期大规模扩增国债将超过经济的承
受张力，诱发新的不稳定因素。

    鉴于国内居民收入增长迟缓，家庭开支项目增加，储
蓄倾向上升，可以面向居民发行一定数量的国债，但大量
发行国债会导致证券市场资金分流，易使股市长期低迷，
不利于股市平稳发展。因此，可以考虑继续让商业银行或
保险等非银行金融机构成为认购国债的主力，这对于改善
这些机构的资产质量、提高资产的流动性、降低金融风险
有益处。从降低中央财政国债依存度出发，可以适当发行
一定数量的地方债券和企业债券。记者杨学军