国内专家表示，利率调整的空间依然存在，不排除下
调利率的可能性。不过对於何时为降息的最佳时机则存在
较大分歧。

    专家们认为，在减轻通货紧缩压力的愿望驱使下，发
挥利率信贷杠杆作用仍不失为刺激经济增长可供选择的对
策之一。

    原因在於，一、市场价格持续走低。今年一至二月平
均商品零售价格总水平比去年同期下降百分之二点八，这
样，一年期实际利率为百分之六点五左右，还是比较高的。
综合考虑物价因素。二、即使降息后，人民币存款实际利
率与近期调高后的美元存款利率之间的差距，仍处於合理
的区域。三、我国外汇储备继续增长，人民币汇率保持稳
定。而且前几次降息的结果表明，居民储蓄存款的增长势
头并未因此受到削弱。

    但对於近期是否有必要下调利率，专家们的看法存在
着较大的分歧。主张降息的人士认为，降息所带来的积极
作用是多方面的。首先，有利於增加对农业、基础设施建
设、住房建设、中小企业发展等方面的信贷投入，增加住
房、汽车等消费信贷，促进出口，继续扩大内需。其次，
有利於减轻企业利息负担，支持企业生产经营，加快企业
改革步伐。据测算，一九九六年以来的六次降息，可为企
业减少净利息支出二千六百三十亿元。去年三次降息，使
得工业企业的财务费用比上年下降了百分之三点一。这对
增加上市公司的盈利水平也是有利的。第三，从市盈率与
利率的关系来看，降息在压缩股市下跌空间方面的作用也
不小。

    与此同时认为降息的市场效应减弱、对启动经济的作
用减小的人也为数不少。他们认为，未来收入增幅下降和
远期支出增加的预期，在很大程度上限制着居民消费倾向
的提高，降息对分流居民储蓄、增加消费的推力不足。而
消费贷款的条件较高、手续繁琐，降息在刺激消费需求增
长方面的作用有限。从对企业的影响看，降息虽能在一定
程度上减轻企业财务负担，但就企业解困来说仅是一种辅
助手段。

    另外，由於边际效用递减规律的作用，降息的效果在
逐步减小。近几次降息后股市的「迟钝」反应，也在一定
程度上印证了这一点。

    一九九六年五月一日至今，央行已六次调低利率，目
前人民币一年期名义利率为百分之三点七八，为一九八二
年以来的最低值。