据有关统计资料，去年涉及买壳上市的上市公司重大
股权转让共有70例之多。在这70例买壳上市案中，约有三
分之一的收购方是以“投资公司”身份出现的。那么，这
些投资公司为何如此青睐上市公司呢? 投资公司进行此类
股权运作其自身又有何优势? 投资公司对上市公司实施控
股后是一锤子买卖还是为了合作双方长期的利润共享?

    一

    业内人士分析，在产权运作方面，投资公司在资本运
营上相对实业公司来说具有资金、人才、管理和行业等各
方面的优势。投资公司一般具有较雄厚的资金实力和相对
稳定、多样化的融资渠道，这使得他们能够有足够的“本
钱”运筹涉及这种资金庞大的产权重组等高层次的经营活
动；投资公司储备有较丰富的经营、管理、财务人才和其
他专业人才，这使得他们可以对目标企业进行较全面、准
确的分析并发现其价值；一些投资公司本身已经控股数家
主业鲜明的子公司，通过选择、收购与其子公司业务相关
的企业，有利于实现资产的优化组合，实现更好的经济效
益；从投资公司自身情况来看，这类公司一般都是机构精
简、人员干练,直接经营管理的实业项目相对较少， 因此
在产权运作方面可以做到产权明晰，决策果断。

    二

    投资公司之所以大举进军证券市场实现买壳上市，主
要原因有以下几方面：其一，上市公司一般产权较为明晰，
运作相对规范，信息披露公开化，这使得投资公司选择目
标之时，可以基本做到“知根知底”，不致于雾里看花买
回“挂羊头卖狗肉”的货色；其二，通过买壳上市可以获
得间接融资能力，进一步壮大自身实力；其三，迅速提高
投资公司的知名度，扩大自己的影响。

    三

    从目前实施的买壳上市案看，多家投资公司采用的形
式不尽相同，主要有地方国资部分将持有的上市公司股权
无偿划转、上市公司被兼并导致控股权转移及投资公司通
过间接增持上市公司股权成为控股股东等几种形式。

    四

    投资公司入主上市公司以后，大都依靠自身资金、人
才、管理优势，积极调整上市公司产业结构和产品结构，
使他们在较短的时间里已经发生了可喜的变化。主要表现
在以下几方面：

    1、上市公司继续发展主营业务， 调整资产结构，集
中资金优势，培育新的利润增长点，如ST长钢和川投控股
(四川峨铁)被四川投资集团公司兼并后，ST长钢1998年中
期一举扭亏，其主要原因就在于川投集团公司入主长钢后，
一方面为长钢争取了一系列优惠政策，进一步优化了公司
资产质量，另一方面及时向长钢注资2亿元， 极大地缓解
了长钢资金紧张的局面，而川投集团公司对四川峨铁的控
股，在集中优势资产、调整产品结构及寻找新的市场机遇
等方面作用非同小可。

    2、上市公司在坚持主业的基础上， 转变经营思路，
不断拓展新的业务领域，谋求可持续发展，同居杭州市的
两家商业类上市公司百大集团和杭州解百被杭州投资控股
公司兼并后，积极寻求新的发展机遇，开展多元化经营，
以百货主业为基点，把经营的重点逐渐转向房地产和旅游
业，充分发挥“上有天堂、下有苏杭”及周边上海等地区
的旅游资源优势，为上市公司的滚动发展奠定坚实的基础。

    3、上市公司完全改换门庭、 退出原有主营业务，确
定全新的业务发展方向。如上海飞天投资公司成为上海永
生第一大股东后，为其注入新的资产，选择汽车零配件作
为上市公司的发展方向。龙舟股份被深圳天华电力投资公
司控股后，调整了经营战略，优化资产结构，重点扶持了
有发展前景的热水器、防盗门和房地产等项目，据公司有
关人士分析，这些项目将有助于龙舟股份经济效益的提高。

    与国外情况相比较，国内的投资公司，不管是建设、
电力、交通等行业投资公司，还是一般意义上的投资控股
公司、投资公司及发展公司，按照国家有关规定，成立之
初其经营范围界定非常明确，主要是针对政府的建设项目
进行专项实业投资，因此管理更为严格。但是，通过深沪
两市多家投资公司买壳上市的行为，我们已经可以清楚地
看到这样一种趋势，今后中国证券市场上投资公司积极参
与的资产重组、产权运作将会越来越多，投资公司在进一
步实现资产的优化配置上将会发挥越来越重要的作用。
记者聂琦  实习记者赵惠