美国道-琼斯30种工业股票平均价格指数3月5日创出
新高后，一连数日在高位横盘，今天又以9772.84点收盘，
再创历史新高。万点大关，近在咫尺。

    拉动这一轮股市攀高的直接原因主要有三个：一是美
国劳工部5日发表就业状况报告，指出2月份新增就业岗位
27.5万个，小时平均工资为13.04美元，比上月仅增加1美
分，这表明没有通货膨胀压力，消除了人们对利率可能提
高的担心，道指随即大涨268.68点。二是劳工部9日宣布，
去年第四季度美国劳动生产率增长4.6%， 涨幅为7年来最
高，这显示企业经营状况良好。三是10日世界原油价格上
涨和法国两家大银行合并，导致石油股和银行股领涨。

    人们通常认为，经济状况、政府政策和心理因素是影
响股市的主要原因。目前，美国这三方面的情况都有利于
股市攀升。

    股市是经济的晴雨表。就国内情况而言，美国经济已
连续增长了8年，成为和平时期时间最长的一次经济扩张，
而且近期内看不到逆转的迹象。根据商务部报告，去年经
济增长率达3.9%，失业率为4.3% ，通货膨胀率仅1%， 财
政出现30年的首次盈余，共计700亿美元。 美联储主席格
林斯潘2月底在国会作证时说， 美国经济目前“令人吃惊
地强劲”，3月9日他又说，“美国经济继续以榜样的方式
扩张，没有任何通货膨胀压力”。他预计，1999年经济增
长2.5%至3%， 通货膨胀率为2.5% 至3 %， 失业率保持在
4.25%至4.5%的低水平。就国际环境而言， 也有不少有利
条件。亚洲经济已经度过最困难时期，拉美经济也趋向稳
定，美国不大会受到拖累；欧洲增长缓慢，日本持续衰退，
均无力与美国竞争。美国还从这次世界性的金融危机中额
外获益，大量国际资金滚滚而来。据统计，1994年，购买
美国股票、 公司债券及非政府资产的外国资金为570亿美
元，1998年猛增至2280亿美元。这对刺激美国股市是一个
不可忽视的因素。去年，美国固然有1700亿美元的贸易赤
字，但大量廉价商品的进口，减轻了国内通货膨胀压力。
仅就这一点而言，美国也是有失有得。

    保持经济适度增长，抑制通货膨胀，是克林顿政府奉
行的经济政策。美联储在这方面发挥了重要作用。去年第
二季度，美国经济增长率由上季的5.5%下滑到1.8%，股市
也下挫1500多点。为此美联储接连3次降息，收效明显，
经济增长率第四季度劲升至6.1%，道指也重上9000点。人
们曾担心美联储会因经济过热和股指过高而提高利率，但
格林斯潘上个月宣布利率不变，这无疑给已牛气十足的股
市注入了强心剂。

    这几年，美国人对国内经济和股市很有信心。 目前4
6％的美国人持有股票，股票收入已成为其重要进项。 越
来越多的人参与炒股，使股市发烧不止。尝到甜头的股民，
把格林斯潘两年来关于股市过热的警告当作耳旁风，甚至
讥讽为“狼来了”式的预言。

    对当前股市的走高，此间有两种看法。一种认为，股
市的上涨是经济增长的反映，是正常现象。《基督教科学
箴言报》3月8日发表文章，文中引用一位投资公司老板的
话很有代表性：“目前，银行利率低，通货膨胀率低，政
府债券供应减少，所以股市将继续是资金流向的最佳去处。
”有的专家指出，被认为泡沫较多的科技股增幅不大，不
是带动这一轮股市攀升的主要力量。 9日纽约一家证券公
司的首席分析家在一份研究报告中说，今年1月22日， 股
市已经作出了调整，道指回落到9100点，现在，道指成分
看起来令人鼓舞。一些股市分析家乐观地认为，股市攀高
并非无根浮萍，突破万点大关指日可待。

    另一种意见认为，现在股市严重超值。有人分析，从
1972年算起，道指由1000点增至2000点，用了15年； 由2
000点到3000点，用了4年多；从5000点到7000点， 用了1
5个月；从8000点到9000点，仅用半年。不难看出， 股市
与经济增长明显不成比例。科技股价格涨得离谱。戴尔电
脑的股票过去5年竟增值129倍。以科技股为主的纳斯达克
指数去年增幅高达40%。专家认为， 目前股市具有人为的
非理性因素，带有泡沫成分。此外，全国将近半数的人炒
股，这本身就潜伏着危险，一遇不测，后果堪忧。因此，
格林斯潘的忠告是“金玉良言”，值得重视。马世琨