巴西金融危机再次无情地告诉人们：零敲碎打的挽救
措施--例如去年11月国际社会仓促地为巴西提供415亿美
元的资助--并不能代替一个能够确保全球化进程顺利发展
和各国充分公平地得到好处的稳固的全球金融体系。

    巴西危机看来好像是内部因素造成的：公共部门的巨
额赤字占国内生产总值的8%，从而使人们对政府兑现承诺
的能力失去信心。

    国内政治的动荡和政客们玩弄的花招进一步破坏了人
们的信心。当米纳斯吉拉斯州新当选的州长佛朗哥宣布，
该州将延期偿还欠中央政府的150亿美元后，人们的信心
丧失殆尽。

    不过，在日益全球化的世界，巴西的国内问题很难仅
限于国内，而不影响外界。

    的确，不像东亚国家，巴西不缺外汇。巴西也没有太
多的短期外债。但很多外国资本通过私营银行进入巴西金
融市场，并购买了大量巴西国债，因此巴西国内的债务问
题同它们息息相关。巴西货币雷亚尔的价值显然被过高估
计了。外国投资者的信心一旦受到打击，他们就要求巴西
政府提高利率以弥补他们潜在的风险。巴西得到的贷款利
率曾经高达40%，根本无法维持。但利率的下降又使国际
投资者的信心受到打击，这是一种恶性循环。

    在上月头半个月，25亿美元流出巴西，但并不令人感
到惊讶。因为巴西政府在1月13日宣布雷亚尔贬值9%，此
举立即在全球金融市场形成冲击波。这也是巴西对迫在眉
睫的危机作出的反应。

    在那之后，全球金融市场的紧张气氛得到缓解，恢复
了相对的平静。但人们对金融危机的持续担心加剧了全球
经济的脆弱性。国际社会维持雷亚尔汇率的失败，以及最
后连一个愿意提供资金的债权人都找不到的事实使巴西受
到沉重打击，同时也使全球经济付出了代价。

    在社会和政治的双重压力下，如果巴西现在不能推行
财政改革和重建国际社会对它的信心，它将被迫停止实行
现在的市场自由化政策和保持开放的经济。如果是那样，
其影响将远远超出巴西，因为那会使很多国家对参与全球
经济的好处产生怀疑。

    随着七国集团今年6月准备在德国科隆召开会议，他
们应该认识到在目前的法规和机构的指导下，全球经济已
不再能保持稳定。在大量新的挑战面前，现有的法规和机
构显得过于脆弱，因此需要建立新的能够预见性地解决问
题的全球金融体系。

    显然，有很多问题--例如令人担心的短期资本流动和
最后提供资金的债权人问题--需要马上得到解决。但只是
孤立地讨论这些问题，而忽视其它影响全球金融市场的关
键因素--例如全球人员流动的新特点和负债累累的国家的
债务问题等--是不明智的。

    德国总理施罗德一直敦促七国集团大胆地解决全球金
融问题。这不应该是一句空话。