编者按  财政部长项怀诚透露今年预计将发行3165亿
元国债财政直接投资拉动经济增长将成为今年宏观经济的
基调。而企业能够从这里找到哪些投资机会社会投资如何
跟进哪些产业可成为投资热点……这些都是人们关心的问
题。也许下面四位专家的发言能够给大家一些启发。

　　社会投资是真正的主角

    当经济周期处于紧缩时期的时候，必须由财政投资来
支撑经济增长。但财政拉动的作用是有限的，社会投资应
该是真正的主角。我个人认为，下列领域对于企业和个人
投资者而言，都蕴含着很多的投资机会：

　　1.公共设施及其配套投资。近两年，国家在基础设施
建设方面投资巨大，这需要相当的企业投资作配套，同时，
一些公共设施也欢迎民间资本进入，这两方面的投资潜力
都很大。

　　2.风险投资。国家对中小企业的扶持力度越来越大，
据说科技部已经搞了几十个项目作为风险投资方面的扶持
对象。对此，各地也会有一些积极的政策。这给中小企业
的投资提供了较好的投资机会。

　　3.扩大消费需求。为了启动消费，各地开始实施积极
的促进消费政策，比如一些地方大大降低土地出让价以刺
激房屋消费，北京取消汽车单双号限制等等。在流通领域，
大型商场虽然频频关张，但连锁超市和社区服务等适合居
民消费能力和消费习惯的流通形式正在大量涌现，这个市
场早就该挖掘了。而农村在改善流通环节和消费环境等方
面，也还有很多文章可做，这里实际上蕴含着巨大的商机。

　　4.人员大规模分流里面的投资机会。政府机构改革和
国企改革形成的大规模人员分流和下岗，在人员安置、培
训和转岗等方面也有很多投资机会。  比如我认识的一位
年轻人，买了几十辆三轮车，再雇请几十位下岗人员定时
接送孩子，投资只有几万元，效益也相当可观。这是一种
很可贵的思路。

    5.农业的产业化投资。土地经营的市场化集中，联结
农户和国内国际市场，进行农业的规模化和产业化经营也
是很有潜力的投资领域，也容易得到国家的政策扶持。

　　现在实际上不是真正的过剩，而是供给的有效性不足，
产品的档次拉不开距离，农民买不起，富人又不想要。我
们未来几年面临的基本问题就是增加供给的有效性。

    精雕细刻做好主业

    国家投资主要是基础设施投资，目的是为其他社会投
资搭一个平台，让公众和社会投资者来使用。如果社会投
资没有跟上，不能有效地利用它们的话，这些投资是没有
意义的。

　　目前市场空白越来越稀少，明显的空白几乎已经不存
在了，那些一看到有钱赚的项目就一哄而上的做法已经不
行了。现在的情况是这样的，一方面，许多人四顾茫然，
有钱不知往哪儿投好；另一方面，与国外发达成熟的市场
相比，我们的产品和市场开发事实上还很初级和原始，尤
其是在技术创新和新产品开发方面，还要下很大的功夫才
能做好。

　　可以说，投资的广度已经够了，前几年几乎把所有的
可投资领域都大致覆盖了，现在则是做好深度发展的问题，
把产品和市场做好、做深、做实。投资应该从跑马圈地、
漫天撒网的时代转向把住主业、精雕细刻的时期了。真正
要做好专业化的工作，需要更大的投资力度和耐心。

　　现在已经有很多的企业开始埋下头来，不声不响地做
技术开发和创新，以便夯实自己的发展基础。这样的企业
是真正有眼光的，也代表了未来产业发展的希望。目前，
我们的很多产业都还很幼稚，需要花很多实实在在的功夫
把它做好，从理论上讲，任何一个领域和行业都可以投资。
那些成天嘀咕哪些行业是热门投资行业、哪些行业有投资
前途的做法已经明显不合时宜了。

　　社会投资要注意与政策对接

    今年的增发国债政策是去年积极财政政策的延续，是
很自然和合理的。内需不足仍然将是1999年宏观经济形势
中最突出的问题，由于欧美等主要出口市场需求不足的加
剧以及东南亚金融危机对我出口冲击的持续扩大，今年的
经济形势有可能比去年更严峻。这样，宏观经济就只能转
向扩大内需为主，采用财政货币政策。货币政策今年可能
仍然不如预料的明显。消费信贷没能发展起来，消费仍可
能继续走低，民间投资仍不景气；银行出于经营风险的考
虑，在贷款给企业进行投资方面也并不积极。1998年的贷
款余额比比1997年增长了17%， 但大多是给财政投资配套
的基础设施建设贷款，而对中小企业的贷款实际上萎缩了。
今年的情况也不会根本改观，因为化解金融危机有个过程，
银行仍有惜贷的倾向。这样，主要依赖于贷款的民间投资
尤其是中小企业的投资不可能有很大的增长。中小企业，
尤其是非国有的中小企业的投资严重不足，这对我国经济
增长的影响很大，因为它们数量大，发展势头不错，而且
非常有活力。但我国缺乏发展民营经济的长期战略措施，
在税收减免、信贷投放等许多政策方面对民营经济的歧视
性倾向仍然较强。民营企业对政策环境非常敏感，一旦感
受到政策环境不利就不会冒险投资。一定要营造一个保护、
促进和发展民营经济的政策环境。

　　上述两方面的因素结合在一起，使今年的社会投资仍
然可能保持低迷状态。货币政策在刺激投资方面产生的作
用可能比预期的要小，扩大公共投资来拉动经济就成了合
理的选择。

　　财政投资带动基础设施建设及相关产业的发展，这给
相关的企业带来了不少商机，而它们引发的物价回升无疑
也会增强投资者的投资信心。扩大基础设施建设投资不是
权宜之计，而是一项长期的政策，有关企业应多动动脑筋，
多研究政府的政策意图，研究如何参与进基础设施的设计、
建设的整个过程中去，它的风险可能比投资其他领域海还
低一些。

　　启动经济应借助主导产业

    在投资启动宏观经济运行之前，宏观调控部门必须认
真分析推动国内生产总值增长的主要产业部门，以确定投
资运行的基本导向。

　　在我国17个行业中，除机电和石化行业外，其他行业
由于受战略效应、时间效应或财务效应的影响，目前均不
能成为我国的主导产业。

　　纺织行业是1997年我国工业系统中经营最困难、亏损
最严重、涉及职工最多的行业，被定为1998年我国工业行
业脱困的突破口。金属产品制造业1997年占全国工业总产
值和工业增加值的3.05%和2.61%，而主导产业的这两项指
标应该占8%以上。虽然政府将房地产作为带动经济发展的
龙头，但根据1995年投入产出资料显示，建筑业的影响力
在17个主要行业中居第六位，表明建筑业对其他行业有较
大的带动作用，然而感应度系数却排在最后一名，这说明
劳动密集型的建筑业还未与其他产业很好地结合起来。同
样，汽车行业的感应度系数和影响力系数只有0.3和0.4，
远远低于 1，表明以技术密集型为主体的汽车工业不仅未
与传统产业很好地结合起来，而且在国民经济运行中尚未
发挥应有的作用。农业产业的影响力系数在17个主要行业
中排在最末，而感应度系数位居第五，表明农业不仅对其
他产业几乎没有什么带动作用，而且受其他行业的影响很
大。

　　但是机电和石化产业情况就不一样了，不仅是我国经
济运行中的支柱产业，而且是投资启动经济运行的主导产
业。  首先，根据1995年我国行业的直接消耗系数和全行
业完全消耗系数计算出的机电产业和石化产业的感应度系
数和带动度系数均大于 1，因此从理论上具备了主导产业
的条件。其次，1998年《中国统计年鉴》的统计数据显示，
这两个产业的财务指标均达到了主导产业的指标。再次，
这两个产业还是《我国90年代产业政策》规定的支柱产业。
尽管这两个产业在我国经济运行中一直发挥着主导产业的
作用，但是随着过剩经济的过来，它们也开始受到非经济
规模生产、设备老化和技术含量过低等因素的制约。为了
保证我国经济继续保持高速持续的增长，投资导向应该是
我国主导产业中的名牌企业。调控部门一方面需要鼓励企
业通过兼并、收购和其他扩张手段，迅速实现规模经济的
生产；另一方面需要帮助企业加大产品的科技含量。在启
动经济运行之后，机电产业和石化产业不仅需要适时从主
导产业向支柱产业转化，而且需要与基础产业和高新技术
产业一起成为推动我国经济持续运行的主要动力。