根据基金是否可以赎回，证券投资基金可分为开放
式基金和封闭式基金。开放式基金，是指基金规模不是固
定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或
被投资人赎回的投资基金。封闭式基金，是相对于开放式
基金而言的，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕
后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。

　　开放式基金和封闭式基金的主要区别如下：

　　（１）基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确
的存续期限（我国为不得少于５年），在此期限内已发行
的基金单位不能被赎回。虽然特殊情况下此类基金可进行
扩募，但扩募应具备严格的法定条件。因此，在正常情况
下，基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金
单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随
意申购基金单位，导致基金的资金总额每日均不断地变化。
换言之，它始终处于“开放”的状态。这是封闭式基金与
开放式基金的根本差别。

　　（２）基金单位的买卖方式不同。封闭式基金发起设
立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封
闭式基金上市交易时，投资者又可委托券商在证券交易所
按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时，他们则可以
随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。

　　（３）基金单位的买卖价格形成方式不同。封闭式基
金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。
当市场供小于求时，基金单位买卖价格可能高于每份基金
单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加；当
市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产
净值。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值
为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。在
基金的买卖费用方面，投资者在买卖封闭式基金时与买卖
上市股票一样，也要在价格之外付出一定比例的证券交易
税和手续费；而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用（
如首次认购费、赎回费）则包含于基金价格之中。一般而
言，买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。

　　（４）基金的投资策略不同。由于封闭式基金不能随
时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金
管理公司便可据此制定长期的投资策略，取得长期经营绩
效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随
时赎回，而不能尽数地用于长期投资，一般投资于变现能
力强的资产。