当前，东亚经济开始出现离开谷底走向复苏的迹象，股市攀升，外资回流，金融动荡压力大大减缓。有关人士乐观地 估计说，1999上半年走出谷底，下半年将趋向回升。

　　离开谷底走向复苏。汇率趋向稳定。截至今年夏，除香港及中国大陆汇率保持危机前水平，印尼仍处较低水平外，东 亚其它地区的汇率大都恢复到危机前的70--80%水平。

　　利率下调，股市大幅回升。近几个月来，在货币汇率反弹6--30%后，东亚各国均不同程度地降低利率。到19 99年5月，东亚各地股市已反弹至危机前高点的70--80%。从今年5月开始，东亚各地股市迅速上扬，韩国、香港反 弹强劲。5月10日，韩股达814点。6月22日，香港恒生指数冲破1.4万点大关。

　　出口开始扭转下滑局面。进入1999年，随着西方发达国家电子产品市场连续3年下滑后，开始恢复周期增长。作 为东亚主要市场日本进口增加，东亚自身内部贸易需求逐渐恢复，东亚各地的出口开始扭转下滑趋势。

　　经常项目收支改善，外汇储备增加。随着出口形势好转，经常收支状况也得以改善。

　　恐慌情绪减退，外资开始回流。由世界主要银行和投资公司组成的国际金融研究所(IIF)预测，受危机影响沉重 的印尼、泰国、马来西亚和菲律宾1999年股票投资将较1998年增加一倍以上，并逼近1996年水平。1999年， 整个亚洲新兴市场民间资金净流入额可达325亿美元，为1998年估计值的两倍。联合国贸发会议发表的《1999年世 界投资报告》显示，1998年泰国和韩国吸引的外国直接投资较上年翻番，达90年代最高水平。

　　整体经济逐渐步入恢复增长轨道。出口的增长及内需恢复，有力地推动着有关国家的经济复苏。韩国1998年经济 增长率为5.8%负增长，1999年首季则转为4.6%正增长。新加坡1999年一季度也扭转了1998年末的下降趋 势，出现1.2%的增长。菲律宾1999年一季度也由上年同期0.5%负增长转为1.2%正增长。

　　经济恢复因素出现诸多有利于东亚经济脱离谷底走向复苏的迹象，原因是多方面的。

　　首先，深受危机冲击的各国政府认识到，必须动用公共基金解救处于困境中的银行，并刺激经济增长。泰国、马来西 亚、韩国以及日本，已经或准备利用中央银行的资金或国家预算，支持银行实现资产负债平衡。

　　其次，短期外债压力减弱，促使外汇储备状况改善。据《华尔街日报》资料，截至1997年7月，东南亚受危机打 击最严重的国家共欠国际银行1750亿美元短期债务，到1998年底部分已还清，部分则调整了偿还期限。

　　最后，美国经济依然持续增长和日本经济逐步走上复苏轨道，并为支持东亚经济复苏采取某些实质性措施。近来，七 国集团已承诺进一步强化对全球资本市场的监督和管理，IMF将建立一项900亿美元的资金向金融危机严重的国家提供援 助。

　　复苏前景依然坎坷。正如最近美国《华尔街日报》的一篇评论指出的，在“金融危机的结束和健康经济增长的恢复之 间，横亘着一条鸿沟”，东亚经济复苏还要经历一段漫长的路。

　　首先，对经济复苏起关键作用的需求状况尚无大的改观，有的还在继续萎缩之中。失业是最大的困扰，韩国年初失业 率高达8.7%，香港也超过6%，预期还将进一步增加，印尼情况则更糟。随着失业率的增加，购买力将继续下降。与此同 时，工业生产能力依然过剩加上公司高额负债，意味着投资需求仍然很低。

　　其次，经济结构调整与体制变革是金融危机爆发与今后防范的重要症结。当前，东亚的经济回升能否持续尚无定论， 存在的主要危险在于资本市场的回升将可能误导政要和企业人士放松改革努力。

　　其三，资金依然严重不足。危机以来，国际资本减少投资或转移资金使部分东亚国家发展资金严重短缺。资料显示， 危机以来东盟国家吸收的外来资金减少了1/3。

　　其四，债务负担沉重，银行呆账增加，难以为企业提供足够的贷款资金。目前，东亚国家所欠外债平均占各自GDP 的70%，内债则更多。在韩国、泰国、马来西亚和印尼，内外债约占这些国家GDP的200%。银行难以为企业提供足够 的贷款资金，影响复苏进程。

　　此外，东亚经济的复苏还与世界经济环境状况紧密相关。外界估计，日本银行坏账大大超过一万亿美元。同时，日本 迄今尚未着手解决诸如工业调整等更大的问题。国际舆论普遍认为，“亚洲复苏前景的最大制约因素是日本”。

　　人们普遍认为，当前迫切需要解决的是由银行大量坏账和沉重债务负担引发的资金供应，及与此相关的结构调整与体 制变革问题。东亚各地自身的体制改革和日本是否担负起经济大国的责任，将对1999年东亚摆脱危机走向复苏的进程产生 重大影响。