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			大盘要上攻量能是关键 http://www.sina.com.cn 1999年8月2日 05:22 北京晨报　　上周大盘继续呈现缩量整理的态势，市场观望气氛浓厚，虽然股指一直站在均线系统之上，但一周大部分的时间仍处于小阴小阳的运行格局中。沪市自7月19日见地量90亿元后，上周又以 83亿元再度刷新记录，因此尽管市场处于暂时的均衡状态，无力做多也无心做空，但正在酝酿的突破能量将随着大盘从沉睡中苏醒而爆发。　　尽管上周四大盘以跳空高开来迎接中国证监会《关于进一步完善股票发行方式的通知》，但长时间的横盘使投资者处于一种惯性思维下，利好无法在无心追高和无心恋战的氛围中充分消化，使得高开的股指终在短线抛压的制约下且战且退。事实上对于始终受资金面制约的中国证券市场，这一发行方式的改革无疑将是一项长期利好。首先，对于二级市场而言，有利于理性投资，并将大大降低二级市场的投机性。由于“战略投资者”与其他投资者处于相同的起跑线上，因此筹码锁定性高的机构投资者将在市场中逐渐发挥潜移默化的引导作用，虽然这将是一个相当漫长的过程，但对于建立自律、规范的证券市场却不无益处。其次，有效解决一、二级市场的资金面供给。国有企业、国有控股公司、上市公司和其他法人均可按规定配售新股，这就顺理成章地引入了一些机构投资者，新股扩容与市场发展的矛盾将有所缓和。再则，由于新股发行价格参照二级市场同行业股票流通价格制定，因此将增加新股发行价与二级市场接轨的趋势。尽管我国法律并未禁止法人认购新股，但以上网定价发行的方式不但无法使大资金发挥其优势，而且违规申购还在客观上扰乱了一、二级市场的金融秩序。因此向法人机构资金打开进入资本市场运作的大门，不但有助于机构投资者队伍的建立和发展，对我国证券市场的成长以及国有企业的改革都具有重要的意义。　　在阴阳交错中上周大盘始终围绕在１６００点震荡，周最高１６１５点，最低１５８０点，虽然周震幅仅３５点，但多空双方却始终处于以不变应万变的对峙中。由于利好政策是本轮行情启动的动力，因此，后续行情的发展与政策面的演化也息息相关。预期利好的兑现不仅事关后市发展的空间，而且也是大盘启动的契机。然而新政策所即将带来的新变化却未激起投资者入市的欲望，那又是为什么呢首先从技术面分析，服从于技术面调整的股指虽然受制于成交量和热点的束缚，但随着短期均线的上行始终顽强地将终盘股指推升至短期均线的上方，这多多少少再次证明了前期１４７１点破位的空头性质。　　换而言之，尽管大盘在短期内盘整格局不变，但阶段性底部却在不断巩固。其次，成交量明显萎缩仅从市场心态上来看，的确是投资者参与热情不足和谨慎有余的心理表现，但大家也不能忽视这样一个现象：在７月１９日沪市出现了９０亿元的调整地量之后，大盘随即进入反弹上摸１６２６点，因此，虽然地量见地价只是一个较为普遍的现象，并非历次反弹或反转的见证，但历史告诉我们过度的平静往往是孕育突破的先兆，而蓄势时间愈长将愈增加突破的杀伤力。当然目前大盘仍处于中报风险的释放期，还有大半的上市公司仍未揭开庐山真面目，消化中报风险仍需一定的时日，目前还不是大盘选择向上的最佳时机，但是投资者都在等待着的突破的那一刻很有可能将随着头肩底的形成而来临。目前沪深股市正在构筑头肩底的雏形，美中不足的是右肩缺乏明显增加的成交量的配合，虽然上周五沪市尾盘放量，使得下午的成交量占据全日成交的六成，但仍不足百亿，因此成功挑战颈线(１６４５点)牭木龆ㄐ砸蛩刂煌是成交量的增加。本周大盘将在上周末再次收复１６００点的鼓舞下继续上攻并挑战颈线，但大盘能否成功构筑头肩底还需成交量的配合。国泰证券研究发展部

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