欧元自今年1月4日诞生后表现强劲，7日升至1．1706美元， 14日，受德国公布98年经济实际增长率2.8％和巴西实行自由浮 动汇率的影响，欧元汇率重新逼近1.17美元。月底由于欧盟调低 经济增长预测和巴西金融危机的影响，欧元汇率跌至1.14美元的 低位。

　　此后，欧元汇率步步下滑，欧洲中央银行似乎无意干预汇率， 而美联储却将基金利率调升至5.0％，致使欧美利差进一步拉大。 7月13日更跌至1.0108美元新低，与年初相比跌幅达15％。在欧 元即将跌破1：1大关时，欧洲中央银行入市干预，7月14日后欧 元开始上扬，至26日达1.0560美元。

　　欧元启动后的200多天的市场表现，表明金融区域化以至全 球化绝不是一帆风顺的过程，有些矛盾是固有的，多数则是突发 性的。欧元诞生后的百余天，对欧元产生重大负面影响的偶然事 件就有巴西金融危机、欧盟委员会集体请辞以及科索沃战争。但 拉方丹的辞职、英国加入欧元区态度的积极转变又表明全球化曙 光在前。

　　对于欧洲中央银行，过去曾担心欧洲货币局为其制定的一套 政策会“纸上谈兵”，而实践中的欧洲中央银行所表现出来的政 策水平确实尚欠老道，集中表现在降息一事。其实在市场已有广 泛预期的情形下，早降比迟降为好，迟迟不降终又降只会打击欧 元汇率更深。

　　欧元对全球经济的不利也有体现。在欧元区内部，捆住了经 济实情各异的成员国手脚，不能灵活处理各自的主要矛盾。令市 场不解的是，欧洲中央银行对欧元汇率走低基本上是一种放纵的 态度。实际上，在欧元已显颓势的情形下，欧洲中央银行已不奢 望维护欧元的强货币形象，而只想借机刺激欧元区的出口，以求 “失之桑榆，收之东隅”。在欧元区外部，欧元的不断贬值，立 即加剧了欧美之间本已严重的贸易磨擦，在香蕉贸易以及肉制品 问题，欧美闹得不可开交，结果是欧盟让步。实际上不论是哪方 处下风，都会将磨擦的后果向第三方转嫁。

　　最后，欧元启动的百余天市场表现也证明欧元在短期内尚不 能构成对美元的挑战。但需要再次强调的是欧元之所以很快由强 币转为弱币，基本经济因素不是最主要的，巴西金融危机这个偶 然因素将其拖累，另一个非经济因素———科索沃危机也使欧元 失去了反击的机会。巴西与美国的联系比之与欧盟更加紧密，巴 西危机应该促使美元贬值、欧元升值，但实际结果与此相反，原 因在于巴西危机被看成全球经济即将陷入衰退的又一个有力征兆。

　　从政策因素看，欧元不会在强弱两点上选择，欧元币值将在 起伏中稳定，因为无论是强还是弱都不利于欧盟成员国的经济发 展。99年的美国经济仍将保持强盛势态，欧元从基本面上将处于 弱势，但正如欧洲有高失业率这个顽症一样，美国也有巨额贸易 逆差的隐患；再者，华尔街股市在万点以上摆动，虽没有深幅下 挫的可能，但风险也不小。美国国内外市场的轻微波动都会在短 期内深度打击华尔街股市，引起美元波动，同时，欧元区的经济 相对平稳。还有美国也不会长期容忍欧元疲软对其贸易的不利影 响。所以展望未来，仍然可以相信，欧元不会是一种弱币。(国 证)