近期,随着越来越多的投资基金上市,市场主力的结构正在悄然变化,基金的持股结构和比例日益影响到整个市场 的取向,用心研究投资基金的持仓比例和持股结构已成为我们的必修课。下面我们就结合近期公布的投资基金的收益情况和６ 月底持仓结构来分析它们的动向,并对投资基金持有的股票做一个全面的分析。　　　　首先，我们从近四周投资基金收益变 化情况和持股比例来分析它们对未来大势的判断。

　　自从大盘在上月末见顶回落以来，大部分投资基金的净值稍有回落，但回落的幅度明显低于大盘，其中基金安信 还在市场盘弱的情况下净值稳步增长。另一方面，从６月底的投资组合来看，大部分投资基金的持股比例维持在法定要求附近 ，只有景宏和汉盛两家比例较高，恰好这两家基金在近几周净值下降较为明显。从这些情况可以看出，投资基金的操作相对稳 健，充分体现了慎重选股、长期持有的原则。虽然投资基金本身对后市的长期趋势可能看好，但由于种种客观因素的影响，我 们也不能排除投资基金与其他市场主力之间的某种默契而导致暂时的“虚假繁荣”，因此我们并不能因为投资基金仍然重仓持 股就得出短期大势将向好的结论。对于中小投资者而言，近期还以谨慎为佳。　　　　其次，我们来分析一下投资基金的行业 取向。

　　投资基金除了对电子通讯类股票情有独钟外,持股比例超过总值５％的还有综合类、机械制造类、交通运输类、 家电类、汽车及配件制造类和生物医药类。值得注意的是,由于生物制药类股票在市场中所占份额较低,而投资基金的持股比 例又较大,说明他们对这个板块的后市较为看好,在网络股被大幅炒高之后,这一板块很有可能成为主力重点出击的下一个对 象。但总的来说，除了电子通讯类是所有基金共同看好之外，各基金的重心还是各有侧重，这不仅取决于该基金的行业取向， 还与很多市场因素有关。因此对于中小投资者而言，尤其是短期投资者，基金的行业取向并不十分重要，更多需要关心的还是 基金持有股的市场表现；只有操作风格和基金相对接近的长期投资者才可以根据基金的持股倾向来决定自己的持仓结构。　　 　　最后，我们来看看投资基金６月底和３月底两次持仓结构之间的变化和其重仓股票的市场表现。我们从两次公布的持仓组 合中可以看出，３月底时基金重仓的股票主要是一些老牌绩优股和为大家所熟悉的市场宣传很充分的新股次新股，譬如深发展 、深科技、四川长虹、东大阿派、大唐电信等。而在６月底时许多平常并不十分引人注目的“非主流股”逐步进入到基金的投 资组合中，而且这些股票的走势都十分坚挺，譬如基金普惠的永安林业、渝开发、粤美的，基金泰和的上海石化、中色建设， 基金同益的长城电脑、五粮液，基金汉盛的南通机床、国能集团、大显股份，基金景宏的上海三毛、小天鹅、申能股份等。这 种迹象表明，投资基金正在不断挖掘市场中的潜力股，而并没有把目光局限在稳定大盘的个股上，因为基金毕竟也是以获利为 目的的，只要有业绩和题材的支撑，基金什么股都敢碰。基金重仓股表现很好，到底是基金选股得当还是基金重仓之后才被炒 高，我们不得而知，但我们只需对基金重仓股加以较大关注，并从中挖掘潜力股就可以了。

　　从基金持有的多数股票近期的表现看,虽然大部分有较大幅度回落,但基本面都支持其长期走牛,所以大多适合 长期持有；不过也有几家有减仓迹象（如中兴通讯、广州控股、申能股份、上海三毛、中大股份、信联股份、兴业房产、深科 技、渝开发、中信国安、清华同方、上海汽车、铁龙股份等）,说明投资基金也在不断调整持股结构。我们并不能根据６月３ ０日的静态持仓就盲目持有基金重仓股，而应根据盘面走势来随时调整自己的操作策略。最值得关注的是国风塑业、中青旅、 北京城建、综艺股份和上海石化。