分析：欧元会有什么新动作_观点与评论_新闻中心


			分析：欧元会有什么新动作 http://www.sina.com.cn 2000年2月6日 14:31 解放日报　　问世整整一年后，从2000年元月4日开始，欧元在22个加入欧洲单一货币联盟的国家内进入了批量印制。它们将成为有史以来规模最大的现金储备。　　在过去365天里，尽管欧盟委员会主席普罗迪等大人物不断给投资者打气，但欧元经过高开、低走、回稳、再探底的过程，对美元和日元比价还是分别下跌了15%和23%。今年1月27日，伦敦外汇市场上欧元对美元汇价已跌破1：1 。　　但在国际资本市场上它大出风头，超过美元成为头号融资工具。据统计，去年国际金融组织在国际资本市场上共发行了6022亿美元的欧元债券，占去年全年国际债券发行总额的45%。同期，美元债券占42%。　　那么，在2000年疲软的欧元对欧元区国家的经济发展将产生什么影响？欧元的前景又将如何呢？　　欧元汇率：过去不太如意　　欧元对美元汇率一路下滑的主要经济原因大体有以下几个方面：　　欧美经济反差强烈。美国经济高增长低通胀的优良态势持续时间之长一而再、再而三地出乎人们的预料。　　相形之下，欧元区经济的恢复速度就显得过慢，增长率低的国家往往会经历一段时间的货币贬值。在预算和财政赤字方面，欧元区两个主要国家德国和法国都有较大的赤字，而美国不但没有赤字还有盈余。　　欧美存在较大利差。欧洲中央银行出于刺激经济的需要，1999年4月8日将其主导利率从3%降到2．5%，而美联储则倾向于实行更为严格的货币政策，于6月间提高了利率，这些不同的方针政策促使交易商购买比欧元更有收益的美元。在货币市场和资本市场上美欧之间的利差约2%，美国利率高，无疑会极大地吸引投资者而使货币升值。　　欧洲央行对欧元采取了“放任自流”的态度。欧洲央行对单一货币一直持“善意的忽略”态度，这在—定程度上放任了欧元的跌势。但从长期看，欧洲央行对欧元汇率波动尽量不干预的政策将促进欧元的成熟和稳定。　　欧元区内部运作仍未完全协调。在欧元成员国家之间，在欧洲中央银行与欧元成员国家政府之间，矛盾重重，削弱人们对欧元的信心。特别是欧元区个别国家出现财政纪律松弛，对欧元的打击最大。如意大利财政部允许其1999年预算赤字由原定的占GDP的2%提高到2．4%，而且居然在欧盟15国财政部长会议上得到了批准。　　英国态度更加淡漠　　出席世界经济论坛年议的英国首相布莱尔，日前在会上敦促欧元区国家进行必要的改革，以适应经济全球化发展的需要，否则欧元区国家将有“落伍”的危险。他希望欧元区国家能以今年3月将在里斯本召开的欧盟国家首脑会议为“转折点” ，在会上提交一份实行改革的具体时间表。　　专家普遍认为，欧元汇价的持续下挫，给至今仍徘徊在欧元区外的英国又增添了一层决策的难度。他们注意到，虽然布莱尔在讲话中重申了英国愿加入“成功的单一货币”的立场，但他强调更多的还是英国与欧元区国家在经济发展周期上存在的差异。英国《泰晤士报》就此发表评论说，布莱尔在英国是否尽早加入欧元的问题上，态度依然是“谨慎”的。　　此前16日，英国首相布莱尔早已排除马上致力加入欧元的可能性。　　为阻止欧元跌势是否将尽快加息由于欧元连日来不断下挫，多次跌至历史新低。业内人士认为，为了阻止欧元跌势及打击通胀，欧洲中央银行可能在本周就宣布加息。　　欧元区通胀率在去年底升至28个月以来最高，报1．7%，并在1月28日的纽约市下挫至面世以来最低。使人忧虑由于入口价格增加，区内通胀率将会加速增长。　　各发达国家金融官员在日前举行的经济峰会上，没有就“欧元汇率持续下跌”问题进行讨论。市场人士因此认为，欧洲中央银行近期内不会干预外汇市场，以抑制欧元的跌势。再加上1月26日欧洲央行官员又发表讲话指出，央行的政策目标本身并不包括“控制欧元汇价”的问题。这一表述更加重了市场人士对欧元前景的疑虑。但德意志银行首席经济分析员诺伯特 ·沃尔特仍坚持认为，假如欧元仍持续下滑，欧洲央行应该将在短期内加息。他预期欧洲央行将于2月把利率调高1／4厘。　　从长期来看，欧元的前景仍然看好。　　首先，欧元启动近一年来，设在法兰克福结算中心50家银行的结算没有出现大的问题，作为金融资产的增长幅度非常可观，截至1999年第三季度，超过1500亿欧元。　　其次，从经济意义上讲，欧元目前按贸易加权计算的汇率并不太低，汇率低更能促进出口，同时又能弥补央行不久前的加息举动，可谓“一箭双雕”。　　最后，由于美国经济存在诸多隐忧：美国的贸易赤字过高，储蓄率低，债务负担已经达到空前程度。　　目前美国家庭的负债已相当于年可支配收入的98%，远高于80年代举债热时期的80%。与此同时，公司的借债额也大幅度增加，增幅之大，为80年代中期以来仅见，使股市风险加大。相反，欧洲的财务状况非常健康，高储蓄率、低负债，对国际需求的敏感度大于美国，这些因素将使欧元逐步走强。　　经验值得借鉴　　据报道，中国社会科学院财贸经济研究所研究员李扬博士，在最近的“21世纪欧元与中国”的国际研讨会上提出，欧洲中央银行一年来的经验有很多值得中国借鉴。　　一是稳定物价的货币政策目标。欧洲中央银行在设立之初，就确立了单一货币政策目标，即“欧洲中央银行体系的主要目标是保持物价稳定”，在不与此目标相抵触的情况下，欧洲中央银行可以在促进就业、经济增长等方面提供支持。与这一目标相对应，欧洲中央银行选择的主要物价指数是“消费者价格调和指数（HICP）”，它与传统的消费物价指数、批发物价指数等有所区别。这些体现了货币政策的新的潮流和规范。　　二是官方利率的安排。欧洲中央银行为了控制隔夜市场利率，创立了存贷款便利（StandingFacilities）。在这种便利下，欧洲中央银行可以向市场提供或者吸纳大量资金，使市场利率波动不致超出中央银行所确定的范围。从一年来的实践看，欧洲中央银行的利率政策实施取得了相当的成功。　　美专家预计欧元继续疲软　　据《华尔街日报》报道，许多金融专家预测，欧元对美元汇率可能会进一步跌至1欧元兑95美分左右；少数专家甚至预测，欧元汇价将跌至90美分。与去年1月初欧元正式启用时相比，欧元对美元的汇价已下跌了15%。　　美国金融专家认为，美国经济增长势头比欧元区国家更为强劲是美元对欧元汇率走强的主要原因之一。市场人士预测，为了遏制经济过热势头，美国联邦储备委员会下周举行决策会议时很可能再次提高利率。而这则将进一步提高美元对投资者的吸引力。　　西欧资本的大量外流也对欧元汇价走势产生了负面影响。据估计，去年西欧国家净外流的直接和间接投资资本达18 00亿美元，远远超过欧元区实现600亿美元的外贸盈余。长期资本外流对欧元汇率构成压力。　　目前，许多分析人士认为，对于欧元区国家来说，欧元汇率下跌利大于弊。欧元疲软使欧元国家出口商品的竞争力提高，有助于增加出口，推动经济复苏。由于欧元国家目前尚无通货膨胀威胁，欧洲中央银行官员近日表示无意通过提高利率来支持欧元，因为这样做将有碍于西欧的经济复苏。　　另外，即便是刚举行的西方七国财长会议、以及达沃斯世界经济论坛会议上，欧元区国家领导人和金融界巨头也未表示将对欧元的汇率采取干预措施。这大大挫伤了投资者对欧元的信心。对此，德国联邦银行总裁韦尔特克承认，目前欧元疲软的现状与其说是欧元区国家经济不振所致，还不如说是受心理因素影响更为贴切。相关报道: 新闻分析：欧元狂泻--欧洲央行闲庭信步相关报道: 综述：欧元为何如此疲软相关报道: 国际货币基金组织官员认为欧元升值潜力很大相关报道: 欧元兑换美元汇率昨跌至纪录最低点

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