通货紧缩，绝大部分商品都在跌价，可惟独一类“商品”行情看涨，而且已经涨到让人瞠目结舌的地步！这就是上市 公司资产重组中倒腾出去的“垃圾”资产。不信，请看事实：1999年12月25日，丰华圆珠公告，将其持有的11家上 市公司共965.84万股法人股转让给一家“非关联企业”，这些法人股原始成本2998.28万元，平均每股3.10 元，出让总价竟达8000.61万元，每股高达8.28元，此次转让使丰华圆珠获得投资收益5002.33万元。其中 永生股份的法人股卖到每股11.60元，ST粤海发的卖到每股11.50元，广电股份的卖到每股11.90元，东方明 珠的更卖到每股17元，卖价最低的讼案不断的ST网点都卖到了每股6元！为什么？原来，丰华圆珠净资产5.56亿元， 1999年中期才实现190万元净利润，到年底必须凑满10%即5500余万元利润才能保住配股资格，法人股转让价是 倒着做的。能以如此高价甘心做“冤大头”者，说是“非关联企业”，难道真的就毫无关联吗？

　　比起丰华圆珠，同日公告的新亚股份“胃口”更大。新亚股份仅转让深南电一家法人股就获利9183万元！新亚股 份占有深南电1482.91万股，目前深南电每股净资产3.40元，出让价高达7.99元／股。这笔转让“定价”同样 是考虑达标10%的净资产收益率。这么大的一笔转让收益又是谁给的呢？新亚股份倒没有“打诳语”，“冤大头”即为新亚 集团。

　　但与1999年12月30日发布公告的二纺机相比，丰华圆珠和新亚股份则显得“小巫见大巫”了。二纺机向其大 股东太平洋机电集团出让两家非上市公司法人股1600万股，原始投资成本2000万元，转让价15325万元，转让收 益竟高达13325万元！实际上，二纺机欠农业银行12294万元贷款无力归还，不得已把这笔债务和两家法人股一起转 让给大股东。这么一来，大股东和上市公司可能都有好处：对大股东来说，“资产”和“债务”相抵，只需支付给上市公司3 000余万元现金，支付压力大为减轻；对上市公司来说，今年扭亏为盈已势在必然；至于转出去的银行贷款，可以申请“债 转股”，或者干脆坏账，反正不在上市公司身上，无需公告。

　　卖不出去的法人股可以抵债，卖不出去的库存商品就更可以抵债。ST黄河科玩的就是这样的伎俩。ST黄河科欠某 银行1.1亿元贷款，已经逾期，现在把上市公司的1.12亿元库存商品连带1.1亿元债务一起转让给集团，账面上是用 “存货”抵债，实际上是把“存货”和“逾期贷款”这两大堆垃圾一股脑儿全扔给了集团。

　　呜呼，中国上市公司资产重组技巧之高真是可以申报吉尼斯世界纪录了！

　　有关部门特别强调，在1999年年报编制中，资产置换要有公允价格，关联交易3000万元以上的需详细披露情 况，资产和股权转让还得披露定价原则，如转让价与账面价差距较大的需说明原因。上述个案的转让价格显然有失公允，以如 此种种巧妙的手段“保配”或“保牌”，是不是真的合法有效呢？

　　但愿这种现象只是“世纪末奇观”。贺宛男