有人说华尔街十月是个坎，此话有一定道理。美国近百年来的20次股市暴跌中有八次发生在十月，其中最严重的一 次就发生在70年前的10月29日，当天的道琼斯工业股票指数下跌了87％。70年后的今天，人们在回想当初的黑色星 期二时，不免仍心有余悸，并产生这样的疑问：黑色星期二会重演吗？

　　这样的担心并非毫无根据。今年八月道指在创下11300点的新高以后便开始下滑，刚进十月，一片“狼来了”的 呼声在华尔街响起，10月11号至15号创下1989年10月以来最大周跌幅。道指一度击穿万点，从最高点滑落了近1 2％，更加凸显出那些在道指背后漂浮不定的股市泡沫，这些的泡沫使道指忽上忽下，而一旦他们破灭，股市可能会一落千丈 。那么，现在股市中的泡沫究竟有多严重呢？

　　中国国际研究所研究员甄炳禧说：“现在的股市泡沫在一定程度上比1929年的泡沫要严重。最能说明问题的一个 重要指标，就是目前股价的升幅大大超过了公司的利润率，因而市盈率达到了历史最高水平。目前标准普尔500种工业股票 的平均市盈率已经达到35倍，远远高于1871年到1992年这120年的13.5倍的市盈率，1929年当时的市盈 率也只有20倍，特别是一些网络股在没有任何获利情况下就出现数百倍的市盈率，这是非常不合理的。”

　　根据美联储的估计，从标准普尔指数看，目前股市超值20％以上，同时虚拟经济的发展与实体经济的发展严重脱节 ，股市市值占国民生产总值的比率已经从1990年的55％上升到了1999年的150％。 所以，一些美国经济学家称 ，目前美国股市的泡沫已经非常严重。

　　由于全球市场一体化，资本的国际流动越来越频繁。随着欧美经济的持续发展以及亚洲金融市场从危机中的复苏，必 然有部分资本从显露疲软迹象的美国股市流出，对美国股市形成压力。

　　不过，在一片“狼来了”的喊声中，专家也指出，比70年前更多的泡沫并不意味着70年前的股市必定重演，因为 股市的机制和全球经济一体化的程度已经今非昔比了。

　　甄炳禧说：“与1929年时相比，目前的股市和经济情况都发生了一些重要变化。就股市而言，目前股市的监管机 制比1929年时要更加健全，货币调控机制和手段更加成熟，防范股市崩盘的措施也增多了。譬如，当道指下跌300点时 ，电脑交易系统就停止交易一个小时，下降500点就停止交易两小时，而1929年时就没有这一机制。”

　　另外，现在美国国内美联储的调控能力得到增强，国际上有西方七国宏观政策协调机制，还有国际货币基金组织、世 界银行等国际经济机构，这些全球监管机制的不断健全和相互协调，也对股市股市和经济起到了规范、调控、以及预防风险的 作用。

　　最后，现在的全球经济一体化程度比1929年时要高出许多。甄炳禧说：“在这种高度一体化的条件下，美国有可 能把容易产生过剩产品的传统产业转移到发展中国家，而主要生产需求量大的高技术信息产品，从而可以减轻经济过热。而1 929年股市崩溃时各国的贸易保护还较严重，是较难通过出口来减轻压力的。”

　　尽管1929年黑色星期二重演的可能性比较小，但美国股市内这些飘摇不定的泡沫还是让人提心吊胆，因为一旦处 理不当，股市暴跌所带来的巨大损失是不堪设想的。那么，美联储打算怎么来对付这些泡沫、以保证股市的稳定有序呢？近期 美国股市的走势又将如何呢？

　　现在，格林斯潘手中的有力武器之一就是播发警报，每当格林斯潘感觉股市过热时，就会把手中加息的大牌拿出来晃 一晃，这时发烧的股市就会自动降温。当然，警报也不能达到冷却股市的目的时，格林斯潘就会拿出另一个更有力的武器来减 轻股市泡沫，这就是加息。今年以来，美联储已经两次通过加息对股市进行调整，股市泡沫被挤掉不少。11月16日，美联 储还将召开会议，讨论目前的国内通货膨胀情况，以决定是否需要加息来进行调整。不过，如果加息幅度过大就会使泡沫破灭 ，使股市出现大的动荡。

　　甄炳禧说：“目前美国的经济增长势头并未明显放缓，通货膨胀相对较低，所以为了保证股市的平稳，美联储近期还 不至于通过大幅度加息来挑破股市泡沫。”

　　由此看，虽然不能排除纽约股市近期出现大幅度“纠正”的可能，但比较可能出现的还是股市继续在一定范围内的整 理和调整。（中央电视台）