今夏以来，国际外汇市场日元对美元汇率出现新一轮波动，与去年7月曾一度达到过的147日元兑换1美元相比， 日元对美元汇率昨天一度升至103.71：1左右。日元涨美元跌的原因究竟何在？日元对美元汇率的走势到底如何？日前 ，本报与上海国际关系学会联合举办专家座谈会，就有关问题进行了讨论。与会专家有陈启懋、章嘉琳、周敦仁、黄泽民、徐 明棋、樊勇明、陈建安、金应忠等。

　　专家认为，这轮日元升值，不是日元强，而是美元弱。

　　有专家谈到，汇率变动在相当程度上受金融市场交易的影响，但归根结底，各国经济基本面对之产生制约性影响。到 目前为止，美国经济虽已连续103个月保持增长，但也出现了结构失衡等问题，经济中也有泡沫成分。这主要表现在：一， 华尔街股指空前高涨，股票价值被严重高估。亚洲金融危机发生后国外资金的大量涌入，以及对新兴的信息技术产业发展前景 的高度预期推高了股指，使1996年还在5000点左右徘徊的美国股市，在短短3年中竟然突破了10000点。股指的 高扬，反过来又推动了赢利后的举债消费，从而加剧了美国经济的表面繁荣。二，私人债务已高达GDP的6%。三，贸易赤 字居高不下，预计今年将达到2500亿至3000亿美元。这些现象造成公众对通胀的担忧心理，国际资金转而流向欧盟国 家及经济出现复苏势头的日本和其他亚洲国家，从而导致美元汇率看跌。

　　当然，日本金融市场的开放吸引大量美国企业进入其金融保险业，以及日本政府近两年来对日元国际化的大力推动， 也是导致日元升值的原因之一。

　　关于日元对美元汇率的今后走势，专家们普遍认为，如果排除不可测因素的干扰，中短期内，日元不会剧升，美元也 不会大贬。

　　就目前而言，美国经济并不存在基本面的严重利坏消息，估计今后几年，美国经济增长速度会适度放慢，但不会出现 严重的经济衰退。根据有关统计，今年美国经济增长率为3.9%，预计明年不会低于2.5%。对于经济泡沫，美联储也正 在着手调控，“软着陆”的可能性较大。目前的华尔街股指与今夏相比，就已经下调了10%左右。此外，信息技术产业的发 展也将为美国经济增添新的亮点。所以说美元不大可能剧贬。

　　日本经济虽然出现复苏迹象，但其基本面中的以下三大问题仍是阻碍经济强劲复苏的沉重包袱：银行的巨额不良债权 仍未消化；完全失业率不断创新高，人员过剩达500万，其中仅250万被社会重新消化掉；设备投资过剩80万亿日元， 相当于1996年全日本企业设备投资总额。这些因素都将牵制日元的急剧升值。此外，欧元吸引力相应增强，也将对日元升 值造成压力。

　　专家们估计，中短期内日元对美元中心汇率将稳定在100：1到105：1左右，这个水平既有利美国平衡其巨额 贸易逆差，也能够为日方所承受。

　　专家们同时指出，长期来看，美元对日元汇率的变动情况，仍需看各国的经济发展状况，而随着日元国际化进程的推 进、欧元地位的上升，将会直接威胁美元的霸主地位。本报记者杨立群